1189.港币数度告急 (第1/2页)

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    　　港币数度告急！8天13次出手托市，谁把枪口对准了香港

    　　2018-04-19腾讯证券

    　　最新消息：港元兑美元回升至7.8488，为4月9日以来新高。

    　　谈贸易战，谈股市，其实，更该引人关注的是，香港这个中国的桥头堡正在发生的货币战。

    　　在中美贸易战激战之时，香港正在发生货币战！金管局今早在纽约汇市两度入市，最新一次接钱101.73亿港元，连同在今晨4时左右买入的31.4亿港元，两次共接钱133.13亿港元，本周五银行体系结余将降至1285.2亿港元。

    　　值得玩味的是，特朗普发布推特称，“不可接受，俄罗斯和中国在美元持续加息时，玩起了贬值游戏”。这显然，打着贸易战，又打着叙利亚，火力还对准着汇率。

    　　香港8天13次入市干预

    　　自上周四（4月12日）起，在短短8天时间内，香港金管局已经13次入市干预，累计买入513.31亿港元，捍卫汇率稳定。

    　　2018-04-12

    　　【第一次】当日晚间，香match港金管局出手买入8.16亿港元；

    　　2018-04-13

    　　【第二次&第三次】当日清晨金管局再度入市买入24.42亿港元，当日晚间又买入30.38亿港元；

    　　2018-04-14

    　　【第四次】当日凌晨，香港金融管理局再度入市承接33.68亿港元沽盘；

    　　2018-04-16

    　　【第五次】香港金管局在市场买入35.87亿港元。

    　　2018-04-17

    　　【第六次】香港金管局买入57.7亿港元维持汇率。

    　　2018-04-17

    　　【第七次】香港金管局买入33.76亿港元。

    　　2018-04-17

    　　【第八次】香港金管局在市场买入62亿港元。

    　　2018-04-18

    　　【第九次】&【第十次】金管局在纽约交易时段两度承接港元沽盘，合共买入约51.02亿港元。

    　　2018-04-18

    　　【第十一次】香港金管局买入43.18亿港币以捍卫联系汇率制度。

    　　2018-04-19

    　　【第十二次】香港金管局当日凌晨4时在纽约汇市买入31.4亿港元。

    　　2018-04-19

    　　【第十三次】香港金管局买入101.73亿港元。至此，共13度入市，共计买入513.31亿港元。

    　　香港金管局副总裁19日表示，购买港元的cao作平稳有力，没有看到大幅沽空港元活动。预计港元拆息将继续慢慢上调。500亿港元的流出规模不算太大，对联系汇率制有信心。

    　　港币贬值的背后！美元霸权在作祟？

    　　说到汇持续走弱的原因，还要从联系汇率制度谈起。

    　　其实早在十九世纪末，英国就为殖民地提出并设立了与英镑挂勾的联系汇率制度。上世纪70年代，随着美元霸权地位的形成，改与美元挂钩，之后实行浮动汇率制度。

    　　然而到了上世纪80年代初，香港股市出现股灾，市民对港元信心出现动摇，港元不断贬值，直至1983年9月，出现港元危机，港元兑美元跌至9.6港元兑1美元的历史低点。为挽救香港金融体系，香港政府于当年10月，再度放弃了独立的货币政策，公布与美元挂钩联系汇率制度，此后，港元拆息（Hibor）一直与美元拆息（Libor）走势同步。

    　　受美联储加息的提振，年初以来，美元Libor从1.6969%一路推高至13日的2.3416%上方，刷新自2008年以来最高水平。而Hibor却一直在低位徘徊，从年初的1.3061%下滑至金管局出手前（12日）的1.1725%。

    　　Libor的上升和Hibor的下滑，使港美拆息息差不断扩大，最终导致了港元的持续走弱。目前，港美拆息息差接近10年以来最大，至100基点，相当于持有港元和美元的利息收益相差1%。因此市场纷纷抛售港元，换取美元，再发放美元贷款或购买美元债券套息。

    　　正常情况下，套息交易应导致息差收窄，但实际情况却是港美拆息息差不断扩大。市场分析人士指出，这源于港元融资不足和美元中心化的作祟。

    　　首先，港元融资不足压低了港元利率。由于港元的需求主要源于房地产抵押贷款，而为了遏制房价大涨（香港2月楼价指数已连升23个月），香港政府将新购房首付调高至5成以上，这使得抵押贷款比率降至1998年以来最低；再加上面临监管要求，商业银行将港元投放到银行间市场，直接导致Hibor维持低水平。香港楼市和股市等资产价格的上升没能推升Hibor，成为港元贬值的最直接原因。

    　　再者，市场对于美元融资的需求旺盛，导致了Libor的飙升。值得注意的是，作为跨国公司聚集地和亚洲融资中心，香港融资的主流货币仍然是美元。即使企业融来了港元，出于国际结算便利等原因，也往往会通过货币掉期换成美元。

    　　港元预计将持续维持7.85水平

    　　金管局发言人在4月17日重申，若金管局主动调控以提升港元利率，可能会引致资金流入港元，而抵销利率上升的效用。同时强调，如果局方作主动利率调控cao作，容易令市场对香港恪守联系汇率的决心和意志产生疑虑。港元利率其实自2015年年以来已缓慢上升，只是比较美息上升慢，但息差扩阔会带来套息交易诱因，使到港汇转弱，这亦是最近港元汇价转弱并触发弱方兑换保证的原因，表示套息活动有所增加。

    　　德国商业银行亚洲高级经济学家周浩表示，港元迟迟强不起来，主要因为香港银行间拆借利率（Hibor）维持低位，而这又主要因为港元贷款需求低迷。“金管局始终偏好‘不干预主义’，‘被动干预’主要为了捍卫7.85的点位，并让金融机构谨慎行事。因此，港元不太可能大幅升值，未来港元很长一段时间预计会维持在7.85的水平。”

    　　在金管局入市干预下，香港银行同业拆借利率（Hibor）连日上涨，3个月期港元HIBOR昨日升至1.3207%，为12月27日以来最高，自4月12日开始累计上升13.87个基点，近14BP。

    　　隔夜港元HIBOR此前连升4日至0.1979%，仅昨天有所分化，降至0.15464%。一年期港元HIBOR也继续走高，上涨至2.127560%，续创近10年新高。

    　　随着港元HIBOR整体走高，其